今日（10.14），A股CPO概念股集体回调，云计算ETF汇添富（159273）大幅回调超5%，盘中成交额近4000万元，已超昨日全天。今日盘中再获500万元净流入，近5日净流入超2700万元！截至10月13日最新规模超16.9亿元，同类持续领先！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数多数飘绿：光模块领跌，新易盛跌超8%，中际旭创跌近8%；其他热门成分股中，中科曙光跌超8%，浪潮信息跌超5%，阿里巴巴跌超4%，金山办公跌超4%，腾讯控股跌超2%。
消息面上，中美贸易摩擦再起波澜，商务部新闻发言人就近期美宣布对华加征关税等限制措施答记者问，表示双方在中美经贸磋商机制框架下一直保持沟通，昨日还进行了工作层会谈。
市场观点认为，受以下因素影响，以光模块CPO、PCB等为代表的海外算力链波动明显加大：第一，三季度获利筹码压力较大，有止盈消化需求。第二，高斜率上涨中，产业趋势加速预期强化，10月进入内外景气验证期，投资者对海外巨头AI云业务的盈利能力有分歧，A股通信设备的2025/26EEPS未进一步上修。第三，国内巨头出现产业资本减持。第四，市场担心海外AI产业链情绪会再度受到关税政策冲击。
【机构：如何看待光模块龙头估值？】
长江证券认为，纵向来看，AI行情中，光模块龙头实际业绩PE显著低于一致预期PE，且较历史高点尚有距离，估值仍具上行空间。横向来看，本轮光模块行情既体现出消费电子板块“戴维斯双击”的快速放大效应，亦具备新能源龙头“盈利超预期、估值错配”的属性，兼具爆发力与持续性。展望未来，随着ASIC占比提升带动光模块用量上行、推理算力需求膨胀、高速光模块持续迭代升级、硅光方案渗透率加快提升，长江证券认为光模块龙头亟待重估。（来源：长江证券20250924《如何看待光模块龙头估值？》）
中信证券认为，国内外AI产业进展超预期，关注光模块等算力核心环节。从今年九月底至今，如Sora2、Claude Sonnet 4.5等海外大模型均实现了超预期的表现，中信证券认为AI产业的商业化与货币化有望加速。同时OpenAI等AI科技巨头正在加速算力部署，可见算力布局在AI产业中占据越来越重要的核心地位。此外国内AI产业正在加速追赶，在模型能力与算力集群部署上均有亮眼表现。因此看好国内外光模块/光纤光缆/液冷等算力相关环节的龙头公司未来发展。（来源：中信证券20251010《国内外AI产业进展超预期》）
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